提价“双刃剑”面临天花板 涪陵榨菜中报“爆雷”

  • 日期:09-07
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市场被认为是消费白马的涪陵芥末(),最近发布了半年报“表现雷”。虽然上半年同比没有下降,但收入为2.11%,净利润增长了3.14%,而第二季度净利润则下降了约16%。涪陵榨菜的报告远低于市场预期。无法匹配公司此前30倍的市盈率。价格上涨“双刃剑”涪陵榨菜在今年上半年的收入增长停滞,产品价格上涨的“副作用”不容忽视,在芥末价格上涨的背景下,销售数据为芥末已经在2018年停滞增长。

涪陵芥末已经报道它已经“爆炸”并且中金将目标价格降低到人民币

在7月31日上午,涪陵芥末有一个字数限制,目前订单超过20,000手。目前价格为25.2元/股。半年度报告的结果低于预期,这是该公司股价挫败的主要原因。

7月30日晚,涪陵榨菜发布2019年半年度报告。期内,公司实现营业收入18.6亿元,同比增长2.11%;净利润3.15亿元,比去年同期增长3.14%;基本每股收益为0.40元,而去年同期为0.39元。

虽然上半年数据仍在增长,但涪陵芥末的增长率与去年同期相比大幅下降,特别是今年第二季度。据估计,涪陵榨菜在2019年第二季度的净利润下降了约16%。

根据中金食品饮料的报告,业绩下滑是由于公司积极推动渠道下沉,增加地面推广和经销商激励措施。当销售增长较低时,严格的费用交付导致高销售费用率。由于盈利预测调整,目标价格下调8.5%至30元。

然而,一些券商更加乐观,并判断公司未来的收入增长率有望逐步恢复。例如,方正证券研究报告认为,自去年年底以来,它主要面临宏观经济的下行压力。公司在公司内部进行了一系列调整,并在第二季度叠加了库存,这对收入增长率有一定影响。然而,今年的涪陵榨菜经历了积极的变化和调整,精制销售评估,升级芥末生产,推新鲜萝卜,餐饮配料,零售通小盒,吴江瓶装系列等新产品,管理优化,虽然收入仍然在短期内承受压力,但整体调整。此外,渠道下沉,市场密集,预计相位调整后会逐步改善。

传统渠道的增长正在减弱

事实上,涪陵芥末的表现一直是前奏。 5月底,在涪陵榨菜的投资者互动活动中,该公司表示,今年第一季度正在放缓。 2019年第一季度增长相对缓慢的原因有很多。一方面,2018年第一季度的出货量基数较大。高,这种现象主要是由于2016年和2017年原材料短缺,供应紧张以及市场供应减少。在2016年和2017年底,公司的预付款余额相对较大,供需紧张,但在2018年第一季度,原材料充足。集中交付,因此2018年第一季度的销售额很高。自2018年以来,原材料供应充足,并没有严重的货物短缺。因此,2019年第一季度的增长在2018年第一季度较慢。

根据涪陵芥末,结合过去三年的表现,2019年第一季度的表现仍然引人瞩目,并已达到历史最高点。另一方面,从内部来看,公司在评估方面稍微复杂一些,因此自3月以来也做了一些调整。 4月份,这种影响也造成了一定的波动,未来情况会越来越好。

自去年第四季度以来,涪陵榨菜已经感受到传统渠道的增长已经减弱,与前两年的势头相比已经放缓。该公司的研究发现,一些消费者消费渠道已经发生变化,特别是很多年轻人喜欢在过去两年内拿出商品,减少传统渠道的消费,因此公司有意及时调整。

此外,在经济增长放缓之后,我觉得一线城市的增长并不那么活跃。该公司表示:“超市也是不错的零售终端,而且货物都铺好了,但出货量并不是那么大。一方面,新的零售渠道发生了变化。在第二个方面,一些实体将返回他们的家乡,因此公司的沉没战略性增加以前需要经销商这样做。现在正是公司直接努力捕捉回归人口的消费能力。“p

价格上涨是为了减缓“双刃剑”的销售增长速度

此前,同时消耗大白马的东阿阿胶()报告净利润同比增长75%至79%。股价也遭受重创和暴跌;即使贵州茅台(),半年报收入16.8%,净利润同比增长26.56%,也低于季度营收22.21%和净利润31.91%。

似乎每个人都一致决心能够跨越消费行业的周期,真正面对的也是雷声。根据分析,除了宏观,产业和社会因素外,还要从财务数据分析的角度来看待涪陵榨菜和东阿阿胶的“表现矿”。这两家公司仍然有很多共同之处,所以特别值得投资者学习。

价格上涨“双刃剑”涪陵榨菜在今年上半年的收入增长停滞,基于去年同期的高增长(2017年上半年收入同比增长34.11%,净利润72.16%)从这个角度来看,它仍然比东阿阿胶强,但它并不影响导致两家公司业绩的问题的性质。

但与此同时,产品价格上涨的“副作用”也不容忽视。在芥末价格上涨的背景下,芥末的销售数据已经在2018年出现了增长停滞。据数据显示,2018年公司产品的销量为144,400吨,与130,500相比约为10%。 2017年,在价格大幅上涨之前,2016年的销量为1113万吨,增长了17.25吨。 %。

同样,自2005年以来,东阿阿胶的阿胶块迄今已将价格提高了18倍。产品的销量没有改善,甚至有所下降。市场份额被同一行业的竞争对手窃取。从业务运营的角度来看,产品价格上涨本身就是一件好事,毕竟这可以获得更多的利润空间。

投资快报)

主编:陈有然SF104

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