乐观者发财--为何说成长股投资已到舒适区

  • 日期:10-02
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私募网络2019.9.4我要分享

文章来源:中欧瑞博

在过去的八月,尽管贸易战突然升级,但“心脏”非常强大,A股市场的“心脏”令人惊讶地平静。 Wande All-A指数呈反弹趋势。整个月仅下跌0.74%。同时,市场继续呈现明显的分化。高质量的成长型公司继续在所有人的担忧中悄然崛起。 8月,我们庞大的中欧瑞博基金投资组合录得5.93%的正增长,显示出明显的Alpha特征。尽管存在许多令人担忧和令人担忧的事情,但自2019年以来,整个A股市场仍具有良好的正收益。该公司的总利润在前八个月中增长了23%。我们的中欧瑞博基金的平均收益率也为35.%,这也证实了我们在上个月的月度报告中曾表示,市场总是在差异和犹豫中发展。

最佳投资时间是什么样的环境?最糟糕的投资时间是什么环境?

在A股市场,我经历了26年的风风雨雨。我经历过无数次的痛苦和快乐。我也经常考虑一个问题。何时是投资股市的最佳环境?当前周期是什么阶段?从市场估值,经济繁荣,政策导向和投资者情绪的角度,我们还讨论了中长期(1 - 3年)的投资周期,看看哪些因素组合是一个良好的投资环境。组合是一个糟糕的环境。我们采用A股历史中的几个代表点来分析比较。这些抽样点是2007年9月,2008年12月,2015年5月,2018年12月,2019年8月,并通过代表性时间点的这四个维度进行比较。下表:从上表的比较中,我们可以很容易地看出投资环境的时间总是伴随着经济不景气,投资者的悲观绝望,股票市场的低估值和政策支持。最糟糕的投资环境通常是良好的经济,投资者的乐观情绪,高估值和政策冷却的现象。目前,虽然它是一个次优环境,而不是2018年12月的最佳时间点,但它类似于2018年12月最便宜和最绝望的时刻。从过去的大数据来看,它至少会出现一次5年。如果你希望在不久的将来市场再犯一个错误,那么回到你认为最便宜的时间会给你第二次上车的机会是不现实的。那些持有这种想法的人可能会对“追求完美缺乏正确性”感到遗憾。更重要的是,对于悲观主义者来说,如果市场再次回落,必然会出现更糟糕的情况,甚至更加害怕购买它。这种错误也常常出现在我早期的投资生涯中,所以我可以理解每个人的纠缠。解毒剂中只有一句话:“做正确的事永远不会太晚。不要错过追求完美的正确方法。”

为什么我们敢说增长已投入舒适区?

对于大多数投资者来说,二级市场投资总能解决两件事,第一是敢于买;第二是买什么。对于许多投资者而言,它可能会纠缠于第二个问题,因为他们无法找到他们敢买的方向和品种。在目前阶段,这可能确实是一个问题。众所周知,公认的高质量核心资产已经积累了巨大的增长。从K线图表看,大部分股票价格已经上涨。底部的其他股票存在这种或那种问题。如果股票价格很高,你就买不到它。如果股价低,你就买不到。而且很多投资者习惯于看指数买入股票,指数似乎并不明显,也不敢买呢.的确,根据我们中欧瑞博股市投资时钟的观点来看,目前春季,春季特征是底部震荡,系统性上行机会和系统性下行风险不大。机遇和风险都来自结构差异化。我们已经看到蓝筹白马集团今年的股价翻了一番,而且它的表现也有很大差异。我们使用DCF模型来分析决定股票价格的关键因素是如何运作的。首先,在最高决策层面反复强调融资成本降低,通过信托和信贷等多种渠道严格控制房地产资金流动的背景下,实际利率下降趋势变得更加明显。明显。然后DCF模型的分母结束率向下,但由于经济处于下行阶段,大多数周期性行业(包括可选消费)的表现在此期间具有显着的下行压力。对于性能下降的公司而言,分母在分子结束和分子结束的同时,股价在短期内急剧上涨的难度仍然相对较大。然而,在3000多家上市公司中,仍有许多具有竞争优势和定价能力的优秀公司。在如此庞大的经济环境下,这些优秀企业的业绩仍然有良好的增长。对于今年今年增长的公司而言,市场在分母利率下降的环境中得到充分认可,股价大幅上涨。让我们回到另一个确定股票价格P=EPS * PE的公式。我们从公式中告诉我们,股票价格是企业利润和市场估值PE的两个变量。弹簧的最大特点是PE范围没有大的波动。那么对于能够保持25%或更高增长率的公司来说,今年和明年公司业绩增长的资金是非常肯定的。在过去的几个泉水中,从历史的大数据来看,“关注熊市初期优质成长股”的策略是有效的。

最近的市场预测和策略:

坚持市场底部振荡的策略,悲观时市场应该乐观,乐观时则要谨慎。在该位置,它将坚持弹簧的特性并保持中立和肯定的位置。在这个方向上,碗中的肉仍然专注于高质量的生长原料,同时准备锅中的肉。对于完全享受熊市结果的一些较大的行业和优秀公司,他们开始增加关注度。乐观主义者变得富有!悲观主义者明智!吴伟志于影月湾

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在过去的八月,虽然贸易战突然升级,但“心脏”非常强烈,A股市场的“心脏”出人意料地平静。万德全A指数显示出反弹趋势。整个月仅下跌0.74%。与此同时,市场继续呈现出明显的分化。在每个人的担忧中,高质量的成长型公司继续悄然兴起。我们的中欧瑞博基金的大型投资组合在8月录得5.93%的正增长,显示出明显的阿尔法特征。即使有这么多令人担忧和担忧的事情,自2019年以来,A股市场整体上都有良好的正回报。公司的总利润在前八个月增长了23%。我们中欧瑞博基金的平均收益率也为35.%,这也证实了我们在之前的月度报告中已经说过市场总是在分歧和犹豫中发展。

什么样的环境是投资的最佳时机?什么样的环境是最糟糕的投资时间?

在A股市场,我已经跌宕起伏了26年。我经历了无数的痛苦和喜悦。我也经常想一个问题。什么时候是在股市上投资的最佳环境?当前周期处于哪个阶段?从市场估值,经济繁荣,政策取向和投资者情绪的角度,我们还讨论了中长期(1-3年)的投资周期,以了解哪些因素组合才是良好的投资环境。组合是一个恶劣的环境。我们以A股历史上的一些代表性观点来分析比较。这些采样点是2007年9月,2008年12月,2015年5月,2018年12月,2019年8月,并通过代表时间点的这四个维度进行比较。下表:从上表的比较中,我们可以很容易地看出,投资环境的时间总是伴随着经济不景气,投资者的悲观绝望,股市低迷以及政策支持。最糟糕的投资环境通常是经济良好,投资者乐观,高估值和政策降温的现象。目前,虽然它是次优环境,而不是与2018年12月相比的最佳时机,但它类似于2018年12月最便宜,最绝望的时刻。从过去的大数据来看,它将至少出现一次。 5年。如果您希望在不久的将来的市场中犯另一个错误,那么回到最廉价的时间将使您有第二次上车的时间,这是不现实的。持这种想法的人可能会后悔“在追求完美时缺乏正确性”。更重要的是,对于悲观主义者,如果市场再次下跌,必定会有更糟的情况,甚至更害怕购买。在我的早期投资生涯中也经常犯这种错误,因此我可以理解每个人的纠结。解毒药中只有一句话:“做正确的事永远不会太晚。不要为了追求完美而错过正确的事。”

为什么我们敢说增长已投资于舒适区?

对于大多数投资者来说,二级市场投资总能解决两件事,第一是敢于买;第二是买什么。对于许多投资者而言,它可能会纠缠于第二个问题,因为他们无法找到他们敢买的方向和品种。在目前阶段,这可能确实是一个问题。众所周知,公认的高质量核心资产已经积累了巨大的增长。从K线图表看,大部分股票价格已经上涨。底部的其他股票存在这种或那种问题。如果股票价格很高,你就买不到它。如果股价低,你就买不到。而且很多投资者习惯于看指数买入股票,指数似乎并不明显,也不敢买呢.的确,根据我们中欧瑞博股市投资时钟的观点来看,目前春季,春季特征是底部震荡,系统性上行机会和系统性下行风险不大。机遇和风险都来自结构差异化。我们已经看到蓝筹白马集团今年的股价翻了一番,而且它的表现也有很大差异。我们使用DCF模型来分析决定股票价格的关键因素是如何运作的。首先,在最高决策层面反复强调融资成本降低,通过信托和信贷等多种渠道严格控制房地产资金流动的背景下,实际利率下降趋势变得更加明显。明显。然后DCF模型的分母结束率向下,但由于经济处于下行阶段,大多数周期性行业(包括可选消费)的表现在此期间具有显着的下行压力。对于性能下降的公司而言,分母在分子结束和分子结束的同时,股价在短期内急剧上涨的难度仍然相对较大。然而,在3000多家上市公司中,仍有许多具有竞争优势和定价能力的优秀公司。在如此庞大的经济环境下,这些优秀企业的业绩仍然有良好的增长。对于今年今年增长的公司而言,市场在分母利率下降的环境中得到充分认可,股价大幅上涨。让我们回到另一个公式,它决定了股价p=eps*pe。从公式中可以看出,股价是公司利润和市盈率的两个变量。春季最大的特点是PE波动幅度不大。方向,那么对于能够保持25%或更高增长率的公司来说,使得公司今明两年业绩增长的资金是相当确定的。在过去的几年春天,从历史大数据来看,“看跌之初关注优质成长股”的策略是有效的。

最近的市场预测和策略:

我们应该坚持市场处于底部区域的策略,当市场悲观时要保持积极态度,并在市场乐观时保持谨慎。在仓储方面,我们将坚持春天的特点,保持中立和积极的仓储水平。在这个方向上,碗里的肉仍然专注于高品质的成长股,同时在锅中准备肉。 Beta的更大的行业和良好的公司,充分享受熊市的结果,开始提高他们的注意力。乐观主义者发了财!悲观主义者是明智的!位于Ying月湾的吴伟志 901

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