纳指修改上市规则或对A股市场带来冲击

  • 日期:11-14
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国庆节前夕,纳斯达克的一条消息给国内股市造成了巨大冲击。 消息人士称,纳斯达克正通过收紧限制和减缓中国小型企业首次公开募股申请的审批速度,来抑制它们的首次公开募股。 这一消息令国内投资者担忧。一旦中小企业赴美融资渠道受到严格限制,会给国内a股市场带来更大的融资冲击吗?

抓住中国投资者,美国人不会答应的!

据报道,纳斯达克早在2018年就提出了限制中国小公司首次公开募股的计划。然而,经过一年的观察和讨论,它才非常谨慎地正式启动。 引入这一限制措施的主要原因之一是,这些小型上市公司自上市以来表现不佳,导致投资者损失太大。 Dealogic的数据显示,在过去18个月里,中国融资不足2亿美元的首次公开募股的平均交易价格下降了38%,而同等规模的美国公司的平均交易价格仅下降了13.9%,这表明中国中小企业上市时的估值明显较高。

例如,donis是高端智能宠物产品的第一家,它一路杀入市场,每天的交易量往往不到3000股,使得所有投资者都不可能顺利切肉。 这是许多在美国上市的中国中小企业股票的真实写照

根据Wind统计,自2017年以来在美国上市的86只中国股票(不包括那些没有发行数据的股票)中,只有19只股票仍高于发行价格,其余67只中国股票平均跌去51.12% 其中,不包括已经退出市场的史圣乐居,有26家公司的销售额超过60%。其中,有国内知名的互联网公司,如信尔福(XRF)。网上贷款平台,木须街(古墨)。n,电子商务),威来(NIO。新能源汽车)和心有。o(二手车交易),其销售额分别下降了94%、81%、77%和71%。甚至像搜狗(搜狗)这样的互联网公司的头头。豆玉。阿和艾奇艺(智商。o)他们的销售额大幅下降。 这种悲惨的情况在a股中实际上也很少见

更有趣的是,纳斯达克监管机构的统计数据发现,尽管这些来自中国的中小企业在美国上市,但它们的投资者主要来自中国。 这意味着,事实上,这些中国中小企业是在美国上市的,而大多数受到伤害的投资者实际上来自他们自己的国家,与美国投资者没有什么关系。 单从这一点来看,海外交易所为投资者提供了公平的保护,无论其国籍如何,这是值得国内监管机构借鉴的。

除了突破,没有交易量,投资者进退两难。

据报道,随着上市规则的改变,中国小公司在纳斯达克的首次公开募股(IPO)将经历更长的等待期,也需要纳斯达克进行审核。

一个重要原因是,大多数寻求在美国上市的中国小公司在美国没有商业或品牌意识。 因此,很少有美国投资者愿意参与他们的投资,导致这些受投资者滥用影响的公司上市后交易极少。

以风上市的230只中国股票为例。10月17日,多达155只股票的日成交量不到100万美元,占总成交量的近70%。5日累计营业额不到100万美元,有112家,占近50%。在过去10天里,有6只中国股票几乎没有交易。 显然,大量僵尸股票和大规模分拆让纳斯达克市场的许多投资者进退两难,既无法卖出,又失去大量规则,从而引发投诉。

应特别强调的是,由于信息不对称,国内投资者倾向于认为美国股票上市规则更严格,美国上市公司更“安全” 但事实上,美国股票采用完全注册制度,出现问题时有法律程序可循,但这并不意味着上市公司没有法律风险。 典型案例,如以前的红色、黄色和蓝色,以及最近的在线红色电子商务公司RUHN。o目前有64.08%的离职率,在美国均遭受集体诉讼,并被指控在招股说明书中有虚假、误导性陈述或未披露的信息。 虽然美国有集体诉讼制度,但普通国内投资者要找出在美国上市的中国小公司的法律问题并不容易。此外,为了实现其合法利益,在美国提起一轮司法诉讼可能比出售僵尸股票更困难。

国内市场会有一波扩张吗?

根据过去3年的历史数据,每年可以在美国上市的中国公司数量平均为30家,其中一半在纳斯达克上市 自2000年以来,中国企业在美国市场共融资700亿美元,折合人民币4900亿元,平均每年245亿元。

以上数据显示融资水平仍然相对较低。 从目前国内数据来看,蓝筹股公司的融资额通常超过100亿元。 因此,即使出现最极端的情况,即纳斯达克关闭中国的中小企业,也不会给a股的首次公开发行带来更大的影响。

当然,考虑到360年代美国的低股价和重返中国后的飙升价格,一旦这些中小企业重返中国,平均融资额比美国高5倍,即以美国估值的10倍和中国估值的50倍发行新股,对a股市场的影响仍然相对较大

此外,一旦美国上市大门对国内中小企业关闭,投资者的信心仍将受到很大影响。越来越多的人会认为这些中小企业在获得a股利润之前不符合成熟市场的标准。此外,a股注册制度正在推广,这将使投资者对上市公司的质量产生更大的怀疑。

(这篇文章只代表作者的个人观点,不代表出版社的立场)