私募机构坚守高仓位 重阳景林凯丰仍看好后市

  • 日期:09-05
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本周,上海证券交易所指数跌破2800点的门槛,触及新的低点,投资者的悲观情绪又回归。

作为机构投资者和市场的风向标之一,私募股权基金经理的经营策略和仓位水平引起了业界的广泛关注。证券时报记者发现,大多数大中型私募股权基金一直保持较高的头寸,拥有数百亿私募股权头寸的80%以上,其中一些已接近全部头寸。

对于未来市场,受访私募股权普遍持乐观态度,目前A股上行空间大于下行空间。

部分私募接近满仓

在私募股权行业,头寸水平往往更能代表他们对当前市场的真实看法。

尽管由于近期市场回调,外部破坏因素增加,人民币突破“7”以及许多国家或地区的集体降息,全球经济面临下行风险,但记者调查发现,许多大型私募股权公司选择坚持高位,其中一些甚至是满的。

上山若水资产董事长侯安阳介绍了公司的立场,称目前的整体情况很高,几乎已经满员。

“除非股票市场被高估,否则我们都会采取高位的态度。因为我们通过研究企业的商业模式来选择股票,只要公司是一家真正优秀的公司,价格合理,就不会担心市场下滑。“虽然目前市场风险偏好较低,但现在估值也很低。”侯说。而目前的估值也反映了悲观预期,如果空头头寸的选择可能是短期风险。

清河泉资本负责人也表示目前处于中高层。在他们看来,外围干扰的影响正在下降,而下一个策略是保持这一立场。 “目前,外部不确定性强,经济面临压力,整体政策将放松,减税和减息等政策将对冲一些经济下行压力。”

“目前的情况仍然非常沉重,几乎没有重大变化。一些定制产品和更有利可图的产品也带来一些杠杆融资来购买杠杆。“私募股权基金总经理陈建德说。

中宇资本总经理孙建波表示,他们一直有一个理念:相对较低的仓位和较高的仓位,较高的仓位和较低的仓位,现在肯定相对较低,所以选择高位。

Zhanbo Investment总裁冯婷婷认为,从短期来看,整体经济仍然是一个自下而上的过程,实体经济将在复杂的经济环境中经受更多考验。鉴于如此宏观背景,展博投资对近期A股市场持谨慎乐观态度,并维持中等水平。

此外,据记者了解,景林,重阳等100亿私募也保持较高的地位。此前,私募网络的调查数据也显示,目前股票型私募平均头寸达到71.92%,在过去两年处于较高水平。

私募仍看好后市

在目前的市场结构下,私募股权如何在下半年对待市场?记者了解到,开封投资,京林资产和清河春资等众多知名私募股权公司仍对市场前景持乐观态度。

开封投资首席经济学家高斌表示,从基本面来看,A股的利润增长率很可能在第三季度触底反弹。即使美国真的对3000亿美元的中国商品征收10%的关税,其中大部分将是人民币汇率的汇率和美国贸易商的吸收影响有限。在货币层面,全球降息为中国的货币宽松政策开辟了空间。因此,A股上行风险低于下行风险。

Jinglin Assets告诉记者,他们的总体战略没有发生重大变化,仍然坚持其深层价值战略。

“许多人担心贸易摩擦,担心产业转移。但需要指出的是,世界经济层面的全球化已达到不可分割的程度。全球产业链合作已经建立了数十年,并且不容易被破坏。从今年开始可以看出一系列政策,无论是外国投资法还是减税计划,中国都可以为它做足够大的空间,并且潜力足够深。“京林资产相关负责人表示。

展望市场,京林资产认为宏观和国际政治层面仍难以预测,但可以清楚地看到全球流动性正在回归宽松,无风险利率显着降低,而且运营确定性公司将获得重大的估值溢价。

许多投资者担心人民币贬值对A股的影响。重阳投资认为,人民币贬值并不意味着A股市场将不可避免地下跌。一个反例是2016年人民币汇率总体下跌,但沪深300等A股市场的主要股指上涨。在贸易战的压力下,汇率弹性的扩大将有助于发挥自动稳定器的作用,提高企业利润。对股市的中期影响是积极的。

侯安阳表示,他们下半年的战略仍然是通过选定的股票选择中国的核心优质企业,并通过超额收益来应对市场的下滑。选择这一点的原因是因为存在系统性风险且难以预测,但肉眼可见低估值。

陈建德还表示,目前市盈率50的整体市盈率仅为9倍,且长期不大可能远低于此估值水平。许多被低估的目标,如银行,房地产和其他高质量目标,通常被评为市盈率的5至8倍,股本回报率(ROE)和年利润增长率约为15%甚至更高,三年周期。看,即使没有重新评估估值,很有可能为资产增长赚钱。

“在长期海外投资者看来,中国最好的资产是提供长期高ROE和资产的资产,这些资产具有结构良好且可持续的股息。这些资产集中在消费者,家用电器和其他轻资产行业。降息浪潮和预期的长期利率下降将伴随着中国重工业化的结束和经济结构的转变。在投资挤出效应不再那么大之后,消费和轻资产业将会上升,利率环境将继续保持友好,成为高中。有兴趣的公司正在吸引越来越多的关注。“冯婷婷说。

本文来自“证券时报”

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