400万张天量期权对抗!谁先崩溃?A股大行情的临界点?

  • 日期:09-21
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在电动车和弗林特之间,SSE 50 ETF的位置突然以惊人的速度攀升,几乎每天都在一步,直接达到400万张。

在期权市场中,无论是长期还是空头,甚至是旁观者,他们都在等待这种日常对抗的结果。总有一方,另一方被击败。

有人打电话,多空,所以陈兵,表明A股市场的拐点可能来临!是对的吗?

7月份飙升100万份合约

7月1日,50只ETF期权持有少于300万个头寸,但几乎每个交易日增加100,000。 7月11日突破370万,15日突破380万,16日继续突破390万.

7月17日,上证50指数ETF期权头寸首次突破400万,达到401.3万,创历史新高。

长短差异在哪里?

持仓量背后是多头和空头头寸之间的巨大分歧。

量化私募股权的基金经理告诉记者:“近期A股市场波动范围很窄。很多人都想赌博。因为迟早会有定向突破,也就是说,我不知道如果你手中的合同能得到它。“/P>

“当然,很难说在哪里突破。一方会遭受很多苦难,这是一场比赛。”基金经理说。

另一位量化投资者也表达了同样的观点:“近期多边和长边之间差异的扩大是朝着赌博的方向发展的。双方的前线肯定必须在以后做出结果,否则会很长。“

混沌天成资产衍生品投资部总监于力表示,本周50只ETF期权头寸创下历史新高,这与目前的市场特征无关。目前,两市的交易量明显处于较低水平,震荡格局明显,主流资金选择观望。上证50指数一再竞争三个移动平均线(第5,第10和第20移动平均线),整个震荡盒维持在2900点。指向2950.在期权市场,由于7月期权合约到期一方面,一些交易商愿意出售期权合约,如“7月3000的50只ETF”和“2850年7月的50只ETF”,等待上周。时间值消耗为0;另一方面,一些交易者习惯做最后一天交易,希望在到期前的最后几天突然增加波动性,从而导致概念和操作两个方面。分歧。

事实上,数量和头寸都是描述双方预期差异的指标。然而,在市场起伏的背景下,期权交易者(特别是买家)将迅速平仓以获利或亏损,因此交易量很大。概率增加;在市场小而小的环境中,期权交易者(尤其是卖方)更愿意持有该移动并获得最后一次的价值,因此其特征是持仓量的增加。

根据银河期货金天南的数据,目前50只ETF期权的头寸主要集中在几个轻度假想认购和看跌期权合约上,接近7月份接近2.950。上证指数回落至半年线以维持收缩调整趋势,投资者预计该目标近期将出现大幅波动。与此同时,7月合约距离到期日仅一周,与前几天相比,时间价值显着降低。因此,投资者更愿意利用最近一个月的轻假想象方向。在这方面,购买轻假想值的成本现在较低,另一方面,更容易从Gamma获得超额回报。

从7月17日的情况也可以看出,7月合约的部分履约价格在2.950附近已经成为一个多空的“主战场”。

大市场的关键点?

高级业内人士冯永昌表示,50只ETF期权头寸涨幅如此之快,在一定程度上表明当前市场已经到了临界点。 “坦率地说,市场既长又短,没有人愿意为之服务。但市场仍在上涨和下跌,而且看不到它。”

创始人中期期货研究员彭博也认为,多头和空头之间的多头头寸很大,这表明大市场即将出现。 “近期市场的特点是波动性太低。每个人都认为会有一个大市场,主要是因为乐观主义者和悲观主义者对市场前景的预期存在严重分歧。”

上述量化投资者表示:“市场尚无共识。未来波动性肯定会增加,交易会在一定时间内增加。”

“核心资产”是松散的吗?

事实上,50 ETF代表了许多机构目前持有的“核心资产”。长期和短期差异的增加表明该机构对“核心资产”的信念已被动摇?

兴业证券认为,核心资产的底部不应轻易转移,这是一轮核心资产定价权的竞争。确实,核心资产最近有所增加。首先,该公司已经创建了新的采购,底部头寸和资金来分配这些核心资产。其次,从2016年到2019年,基金经理业绩较好,其中大部分都有重仓来配置这类核心资产。在2019年上半年,新基金的规模将超过1000亿元。大多数基金经理将继续分配这些尴尬的股票,进一步推高股价,等等。

然而,人大资产总经理夏俊杰表示,近期一些最受欢迎的核心资产创下新高,坚决拥抱“核心资产”已成为市场上最有效,最抢手的投资行为。

夏俊杰进一步分析了股价是否存在泡沫,这取决于导致股价创历史新高的因素。如果它是性能驱动的,则没有问题;如果是估值推动,则会有平均回报。从近期几家最热门公司的长期估值波动范围来看,近期这些公司的股价上涨显然是由于估值的快速扩张。目前的估值水平基本处于长期历史平均水平。位置高于标准差。

本文来自中国证券报。

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