中直股份:三季报超预期 直升机需求空间巨大

  • 日期:11-10
  • 点击:(1647)


K图 600038_0

1。事件:中智股份有限公司于2019年10月25日披露了第三季度报告。2019年前三季度,公司实现营业总收入105.3亿元,同比增长28.6%。母亲的净利润达到4.05亿英镑,同比增长32.1%。每股收益为0.69元。

第二季度和第三季度的报告超出预期,继续高速增长。

公司前三季度实现营业收入105.3亿元,同比增长28.6%,第三季度实现收入36.3亿元,同比增长28.39%。前三季度,公司实现净利润4.05亿元,同比增长32.1%,其中净利润1.63亿元,同比增长27.43%。第三季度,母亲的收入和净利润继续高速增长。报告期内,公司毛利率为11.3%,同比下降1.1个百分点,净利率为3.8%,基本保持去年同期水平。

3。拐点出现,直接生产开始快速增长

公司是国内直升机制造业的主力军,现有的核心产品包括直升机和直板8、直板9、直板11、AC311、AC312、AC313等型号的零部件,以及上述产品的改进和改装及定制服务,以及Y12和Y12F系列飞机。受益的陆地航空公司、空袭旅和HNA对快速反应、搜索和救援、巡逻、攻击和其他军事目的有更高的要求。国产直升机有巨大的需求空间。70周年国庆阅兵期间,空军突击梯队由40架不同用途的直升机组成,包括侦察和预警直升机Z9、火力突击直升机Z10、部队突击直升机Z19、Z20、机载突击直升机Z8B和护航直升机Z19。其中,直20系列10吨通用直升机首次亮相阅兵式,也宣布这款受欢迎的国产中型直升机进入大规模生产和组装阶段。我们认为,近年来,中国航空公司、空袭大队和HNA对直升机的需求很大。随着新型直升机的大规模生产和安装,中国国家直接投资公司作为中国航空工业集团唯一上市的直升机平台,预计将受益于快速增长。

4。利润预测和投资建议

预计2019-2021年公司营业收入分别为165.52亿元、198.38亿元、229.97亿元,同比增长26.69%、19.85%和15.93%。相应母公司净利润分别为6700万元、8.21亿元和9.93亿元,分别增长31.23%、22.6%和20.97%。每股收益分别为1.14元、1.39元和1.69元,相应的市盈率分别为39.4倍、32.14倍和26.57倍。该公司是AVIC集团直升机资产的组装平台。目前,主机厂的估价水平相对较低。随着新车型的大量生产和交付,公司的业绩开辟了快速增长的渠道,市场价值仍有很大的增长空间。该公司首次获得“买入”评级。目标价格是55元,相当于2020年的市盈率约为40倍。

V .风险提示

1。军事订单没有按预期交付;2.军事定价机制的改革并不像预期的那样

(来源:联合证券)

(编辑:DF358)