新股前瞻|增速乏力,投资不济 时时服务想转板?

  • 日期:11-13
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自今年年初以来,香港物业管理委员会掀起了一波浪潮,包括碧桂园(郊野公园)和凯撒嘉恩(嘉恩)等双股 在过去两年低迷的香港股市中,它赢得了足够的关注。

许多物业管理公司利用这一良好趋势上市 其他公司正忙着申请从创业板转到主板。永远服务()就是这样一家公司。

智通金融应用了解到恒信是一家香港本地物业管理公司。 虽然它在香港十大物业管理公司中排名第九,但实时服务的市场份额仅为0.6%,因为香港的物业管理市场非常分散。

虽然实时服务在招股说明书中分为五项业务,但主要收入来自物业管理服务和单独的保安服务,这两项业务又分为物业管理和相关服务 仔细观察,2018和2019财年物业管理及相关服务收入同比增长约3.6%。 根据约斯特沙利文(Jost Sullivan)的研究报告,2014年至2018年相关物业管理市场的年复合增长率为5%

(来源:实时服务招股说明书)

换句话说,实时服务物业管理及相关服务收入的增长甚至没有超过市场增长率。

难怪近年来物业管理和个人保安服务合同在持续服务管理下几乎没有增加,合同增长率甚至没有达到1% 自2014年至2018年,香港私人楼宇的增长率为1.2%,虽然非常缓慢,但也在上升。 然而,持续的服务甚至没有超过如此缓慢的增长率,再次被市场击败。

(资料来源:根据时代服务的招股说明书)

虽然时代服务的收入增长非常缓慢,但净利润的增长却是另一回事。 2018财年净利润同比增长3倍以上,2019财年同比增长85%

(资料来源:定期服务招股说明书)

然而,净利润的增加不是由于经营,而是由于附属公司的其他收入和利润 于2018年,其他收入为639万港元,联营公司利润为499.9万港元,直接增加超过1,000万港元的非营业利润 2019财年更加夸张,其他收入达到2673万港元,占当年净利润的46.6%。

从附注中可以看出,2018财年的其他收入主要来自房地产投资和以公允价值计量的投资,这两项投资产生的收入只是公允价值收入,换句话说,这只是账面财富,没有实现真正的现金流入

(资料来源:定期服务招股说明书)

2019财年的其他收入主要来自赔偿收入2600万港元,赔偿收入来自不时投资服务的公司。 2015年,始终服务似乎意识到其扩张乏力,转型迫在眉睫。 当时,董事会决定了电子商务的转型战略,并投资于一家开发移动应用为客户提供一站式家庭服务的技术公司全利(All Profit)。 为了降低风险,两家公司甚至签署了赌博协议。

在2019财年,确定所有利润都不能满足赌博协议的履约要求,因此赔偿2600万港元。 然而,这种收入是一次性收入,这种赔偿收入也显示了对持续服务投资的失败。

持续的服务将导致关联公司的溢出,因为该公司在2017年4月收购了达金控股30%的股份 然而,这家附属子公司的运营似乎不稳定。 从定期服务的财务角度来看,联营公司在2018财年、2019财年和2019财年前四个月可带来数百万利润,但在2020财年前四个月亏损84,000港元

从相关附注可以看出,截至2019年3月31日止年度,大金控股在2018年和2019年实现了数千万港元的年度利润,但在截至2019年7月31日止的四个月中亏损了28万港元 利润的波动如此之大,以至于真的令人困惑。 然而,招股说明书仅表示,大金控股在香港提供金融服务,但没有就其业务提供具体说明。

当一次性其他收入消失,关联公司无法贡献利润时,2020财年前四个月净利润同比下降33.5%

如此多的一次性收入影响净利润,净利润中的黄金含量自然不高。 持续服务经营活动的现金流通常低于净利润,净利润仅略高于截至2019年7月31日的四个月净利润

虽然香港的物业管理行业蓬勃发展,但它只针对具有快速增长和市场前景的大公司。 在持续上涨的市场下,还有其他公司的股价仍处于底部。这些公司规模小,没有商业前景。

就收入或资产规模而言,实时服务不是一家大型物业管理公司。 投资不太成功,附属子公司的经营业绩波动很大 上述两类物业管理公司中,恒常服务属于哪一类?董事会转移成功后,金融市场将给出答案。

(责任编辑:HN666)