又一小房企赴港IPO!汇景控股曾出现负面经营现金流

  • 日期:11-14
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原标题:另一家香港小型住宅企业首次公开募股!惠晶控股出现负营运现金流

10月28日,惠晶控股有限公司(以下简称惠晶控股)以中国银河国际证券(香港)有限公司为唯一发起人,于10月25日向香港证券交易所主板提交首次公开招股说明书(申请版)。

数据显示,惠晶控股是中国一家综合性住宅和商业地产开发商,主要集中在广东省和湖南省。东莞启动的房地产项目已逐步延伸至河源、长三角城市群(包括安徽、江苏、浙江省)和长江中游城市群(包括湖北、湖南、江西省)。

招股说明书披露,公司的地产项目包括住宅地产项目和综合地产项目,包括促进特色产业的项目。该公司的综合房地产项目通常包括住宅和商业地产。公司的住宅物业主要包括分层住宅、排屋、独栋建筑和别墅。公司的商业地产主要包括零售店、购物中心、办公楼和(如果相关土地出让合同有规定)酒店。公司针对特定行业推出的物业包括公司的“旅游、健康、民生”项目和“科技创意产业”项目。

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及截至2019年6月30日的6个月内,本公司和合营企业的合同销售额分别为19.995亿元、12.961亿元、25.624亿元和15.984亿元,合同销售建筑面积分别为187192平方米、138440平方米和2.14亿元。264平方米和121,238平方米,公司开发交付的物业总建筑面积分别为260,356平方米、107,576平方米、211,429平方米和130,467平方米。

惠晶控股的招股说明书显示,2016 -2018年和截至2019年6月30日的6个月中,公司的盈利分别为20.93亿元、11.98亿元、22.38亿元和13.16亿元。毛利分别为6.31亿元、6.5亿元、11.93亿元和6.83亿元;全年利润分别为3.39亿元、1.58亿元、4.01亿元和2.13亿元。

Capital State指出,土地收购成本是惠晶控股物业销售成本的主要组成部分之一,分别占截至2016年、2017年和2018年12月31日以及截至2019年6月30日的六个月物业开发销售成本的19.2%、19.5%、19.4%和23.1%。由于中国近年来经济的快速增长,中国的土地价格普遍上涨,公司认为这将保持上升趋势。如果公司不能以更高的价格出售其房产,以抵消房产销售成本的增加,公司的盈利能力将受到不利影响。

此外,该公司可能需要更多的成本和资源来参与城市更新和发展项目。城市更新是广东省等各省实施的一项重建战略,主要针对旧城镇、旧工厂和旧村庄。城市更新和发展项目通常涉及较长的更新周期、沉重的资本压力、高规划难度,以及花费更多的精力与地方政府和现有的当地居民进行谈判。此外,市区重建和发展项目也涉及复杂的程序。由于这些原因,公司参与城市更新和发展项目可能会增加成本,因为公司需要投入更多的时间和资源来完成规划并获得必要的批准,这可能会对公司的经营和财务状况产生不利影响。

惠晶控股表示,如果公司的土地收购失败,公司可能无法收回投资的资源。公司主要通过第三方和城市更新开发项目购买开发用地,但也可以通过其他渠道(包括但不限于拍卖或公开招标程序)购买土地。在跟踪记录期内,通过共同协议和/或由于不符合相关合同规定的条件,终止(或失效)了4项交易总额为2180万元人民币的收购或合作协议。截至2019年6月30日,本公司就这些收购或合作协议所支付的金额有其他应收款630万元。2019年6月30日,公司已提前支付5.677亿元(如非公司过错导致本集团未能按照相关协议完成相关收购项目,则该金额列为通常可收回),其中1.361亿元与乡镇企业合作模式下启动的城市更新项目有关。此外,2019年6月30日,公司将负责为征地计划再支付11.026亿元。

土地收购可能因各种原因而失败,其中许多原因超出了公司的控制范围。这些因素包括但不限于:(一)公司未能获得相关政府批准;㈡土地所有权的变化(在城市更新和发展方面,当地气氛的变化);(三)邻近地区意想不到的城市或基础设施发展(例如,政府为高速铁路建设强行征用土地);㈣相关法律和政策的变化;(五)公司交易对手(包括现有土地所有者)违反相关收购合同。如果土地收购不成功,则不能保证公司能够促进公司的计划发展,或者公司可能无法收回投资资源(包括根据相关收购协议向原土地所有者支付的任何预付款),即使土地收购失败,公司也有权根据相关协议获得此类付款。

资本国还指出,惠晶控股或面临合资企业的信用风险。2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司分别从集团合资企业湖南发展收到应收账款1.283亿元、2.779亿元、4.588亿元和4.718亿元。由于(一)应收账款为无担保的,(二)应收账款金额在跟踪记录期内呈上升趋势,以及(三)湖南在跟踪记录期内出现亏损,如果湖南声誉恶化或因任何原因未能按时足额偿还应收账款,公司可能遭受减值损失,公司的经营业绩和财务状况可能受到重大不利影响。此外,无法保证公司能够从湖南发展收取所有响应款项,也无法保证公司是否能及时结清应付款。如果结算未能及时完成,本集团的财务状况、盈利能力和现金流可能会受到重大不利影响。

惠晶控股坦白承认,截至2017年12月31日的年度和截至2019年6月30日的六个月内,公司的运营现金流为负。截至2017年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月,公司负营运现金流分别为人民币9460万元及人民币3.17亿元。随着公司业务的不断扩大,公司无法保证未来能够实现正营运现金流。因此,集团可能需要大量额外资本来资助其未来的发展活动。无法保证这些资本资源在必要时可用。未能获得额外资金或实现盈利和积极的经营现金流将对公司的财务状况和经营成果产生重大不利影响。

(责任编辑:DF513)